A forte queda da inflação fez o Banco
Central (BC) cortar os juros pela primeira vez em três anos. Por 5 votos
a 4, o Comitê de Política Monetária (Copom) reduziu a taxa Selic, juros
básicos da economia, em 0,5 ponto percentual, para 13,25% ao ano. A
decisão surpreendeu o mercado financeiro, que esperava um corte de 0,25 ponto.
Votaram por uma redução de 0,5 ponto
percentual o presidente do BC, Roberto Campos Neto, e os diretores
Ailton de Aquino Santos (Fiscalização), Carolina de Assis Barros
(Administração), Gabriel Galípolo (Política Monetária) e Otávio Damaso
(Regulação). Votaram pelo corte de 0,25 ponto percentual os diretores
Diogo Guillen (Política Econômica), Fernanda Guardado (Assuntos
Internacionais), Maurício Costa de Moura (Relacionamento, Cidadania e
Supervisão de Conduta) e Renato Dias Gomes (Organização do Sistema
Financeiro).
O voto de desempate, portanto, coube a
Campos Neto. Em comunicado, o Copom informou que a queda da inflação
possibilitou a redução nos juros. “O comitê avalia que a melhora do
quadro inflacionário, refletindo em parte os impactos defasados da
política monetária, aliada à queda das expectativas de inflação para
prazos mais longos, após decisão recente do Conselho Monetário Nacional
sobre a meta para a inflação, permitiram acumular a confiança necessária
para iniciar um ciclo gradual de flexibilização monetária”, destacou o
texto.
O Copom também informou que os membros do
colegiado preveem, por unanimidade, cortes de 0,5 ponto nas próximas
reuniões. Segundo o comunicado, o órgão avalia que esse será o ritmo
adequado para manter a política monetária contracionista (juros que
desestimulam a economia) necessária para controlar a inflação.
A última vez em que o BC tinha reduzido a
Selic foi em agosto de 2020, quando a taxa caiu de 2,25% para 2% ao ano.
Depois disso, o Copom elevou a Selic por 12 vezes consecutivas, num
ciclo que começou em meio à alta dos preços de alimentos, de energia e
de combustíveis, e, a partir de agosto do ano passado, manteve a taxa em
13,75% ao ano por sete vezes seguidas.
Antes do início do ciclo de alta, a Selic
tinha sido reduzida para 2% ao ano, no nível mais baixo da série
histórica iniciada em 1986. Por causa da contração econômica gerada pela
pandemia de covid-19, o Banco Central tinha derrubado a taxa para
estimular a produção e o consumo. A taxa ficou no menor patamar da
história de agosto de 2020 a março de 2021.
Inflação
A Selic é o principal instrumento do Banco
Central para manter sob controle a inflação oficial, medida pelo Índice
Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA). Em junho, o indicador ficou negativo em 0,08% e acumula 3,16% em 12 meses . Nos últimos dois meses, a inflação vem caindo por causa dos alimentos e dos combustíveis.
O índice fechou o ano passado acima do teto
da meta de inflação. Para 2023, o Conselho Monetário Nacional (CMN)
fixou meta de inflação de 3,25%, com margem de tolerância de 1,5 ponto
percentual. O IPCA, portanto, não podia superar 4,75% nem ficar abaixo
de 1,75% neste ano.
No Relatório de Inflação divulgado no fim de junho pelo Banco Central, a autoridade monetária estimava que o IPCA fecharia 2023 em 5% no cenário base. A projeção, no entanto, pode ser revista para baixo na nova versão do relatório, que será divulgada no fim de setembro.
As previsões do mercado estão mais otimistas que as oficiais. De acordo com o boletim Focus, pesquisa semanal com instituições financeiras divulgada pelo BC, a inflação oficial deverá fechar o ano em 4,84%. Há um mês, as estimativas do mercado estavam em 4,98%.
Crédito mais caro
A redução da taxa Selic ajuda a estimular a
economia. Isso porque juros mais baixos barateiam o crédito e incentivam
a produção e o consumo. Por outro lado, taxas mais baixas dificultam o
controle da inflação. No último Relatório de Inflação, o Banco Central projetava crescimento de 2% para a economia em 2023.
O mercado projeta crescimento maior,
principalmente após a divulgação de que o Produto Interno Bruto (PIB,
soma das riquezas produzidas) cresceu 1,9% no primeiro trimestre . Segundo a última edição do boletim Focus, os analistas econômicos preveem expansão de 2,24% do PIB em 2023.
A taxa básica de juros é usada nas
negociações de títulos públicos no Sistema Especial de Liquidação e
Custódia (Selic) e serve de referência para as demais taxas de juros da
economia. Ao reajustá-la para cima, o Banco Central segura o excesso de
demanda que pressiona os preços, porque juros mais altos encarecem o
crédito e estimulam a poupança.
Ao reduzir os juros básicos, o Copom
barateia o crédito e incentiva a produção e o consumo, mas enfraquece o
controle da inflação. Para cortar a Selic, a autoridade monetária
precisa estar segura de que os preços estão sob controle e não correm
risco de subir.
Post: G. Gomes
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Informações: Banco central
